一個小而美的賽道,，正處于持續(xù)加熱的風(fēng)口,。

今年9月，有“夜間星巴克”之稱的海倫司小酒館上市,，截至昨日收盤,，股價15.2港元,，總市值逼近200億港元。

在海倫司上市前,，王老吉于七月新推“嗶嗨啤”精釀,，首日累計售出1628萬罐，零售總額高達(dá)1.47億元,。粗略統(tǒng)計,，今年前三季度已有九個精釀品牌獲十輪次超十億元融資。

新老玩家,，各路資本,，跑步入局。這杯精釀啤酒,，究竟有什么魅力,，惹得大佬們爭相買“醉”,？

高“醉”價比與拼多多異曲同工

股價破發(fā)不影響券商給出60%上漲空間

晚上8點，杭州體育場路上的海倫司小酒館,，是不少人開啟“夜生活”的第一站,。記者發(fā)現(xiàn)，這個時候店內(nèi)已有近七成客人,，他們正沉浸于微醺的歡樂中,。

沒有DJ，沒有蹦迪,，拒絕推銷和搭訕,，這家人均消費(fèi)不超50元的小酒館，憑什么讓年輕人趨之若鶩地買“醉”呢,？

和閨蜜一起來的大學(xué)生小楊花了40多元點了三瓶啤酒和一盤花生,，算下來人均花銷僅20元出頭。小楊說,，自己是第一次嘗試喝精釀啤酒,，以往點的大多是可樂、奶啤和果味啤酒,。

“是時候挑戰(zhàn)一下酒精度稍高一點,、口味更醇厚的精釀啤酒了。”小楊舉起酒杯說道,，他喝完一口后卻略帶尷尬地說,，“我可能還需要再適應(yīng)一段時間，但精釀的口感好是真的,。”

談到海倫司,，小楊最先給出的評價是“氛圍好”。“在這里和朋友聚一聚很放松,，消費(fèi)也比較大眾,。”在小楊看來，海倫司輕松自由,、零門檻的氛圍給像她這樣的年輕群體提供了一個很好的社交空間,。

據(jù)海倫司招股書，它是“中國最大的連鎖酒館”,，2020年收入占據(jù)中國酒館業(yè)1.1%的市場份額,，排名第一。截至昨日收盤,，海倫司股價15.2港元,，雖較19.77港元的發(fā)行價還是破發(fā)，但第一上海最新發(fā)布的研報卻首予海倫司“買入”評級,，認(rèn)為未來幾年是公司快速發(fā)展的紅利期,，隨著向下沉市場的進(jìn)軍，公司的單店盈利性甚至有可能會進(jìn)一步提升（下沉市場的門店利潤率更高）,，預(yù)計至2023年海倫司新開門店約2887間,，預(yù)計2021-2023年實現(xiàn)歸母凈利約1.65/6.86/12.89億元，給予2023年20倍PE,，對應(yīng)目標(biāo)價約24.5港元,。

如果用“醉價比”（酒精/價格）作為指標(biāo)，海倫司擁有最高“醉價比”,。說通俗點,，就是酒水便宜。這和拼多多主攻“錢包小”的用戶,，異曲同工,。

杭州一位酒類流通行業(yè)的資深投資人向記者表示，精釀啤酒作為近年來增長較快的細(xì)分市場,，受到眾多資本的關(guān)注,。海倫司成功的秘訣在于消費(fèi)場景化。“前店后廠”的經(jīng)營思路,，既抓住了年輕人社交和飲酒的雙重需求,，也解決了自營品牌的渠道落地。作為自營酒館模式的代表,，海倫司的商業(yè)模式已形成閉環(huán),。在接近80%毛利率的強(qiáng)大支撐下，產(chǎn)品成本及運(yùn)營成本強(qiáng)管控的成本端優(yōu)勢愈發(fā)顯著,。未來,，在不斷新增門店和強(qiáng)化自有品牌影響力的推動下，海倫司大概率會繼續(xù)保持高速增長,。

資本搶著“喝”的精釀啤酒

繞不開“優(yōu)質(zhì)渠道”這道必選題

今年以來,，各路資本正加速進(jìn)入精釀啤酒的賽道。

三月,，元氣森林成為精釀啤酒品牌“碧山村”的第三大股東,。

七月，優(yōu)布勞（中國）精釀啤酒有限公司在其官方微信公眾號發(fā)布消息稱,，聘請重慶江小白酒業(yè)董事長陶石泉任優(yōu)布勞（中國）精釀啤酒有限公司獨立董事,，這或多或少會讓人有一種“江小白入伙精釀啤酒”的聯(lián)想。

九月,，“太空精釀”宣布獲得500萬元天使輪融資,，這距離它成立不過才3個月。

在精釀啤酒的投資人中不乏一些名人,，如精釀啤酒品牌“慫人膽”就獲得了來自六神磊磊的個人投資,，而該公司于2019年曾獲得百萬級天使輪投資,；元氣森林創(chuàng)始人唐斌森旗下的挑戰(zhàn)者資本則一連投了熊貓精釀和斑馬精釀兩個品牌。

資本對精釀啤酒的熱度,，源于他們對于精釀這個行業(yè)的前景預(yù)判,。

2013年，精釀啤酒這一小眾領(lǐng)域開始受到資本關(guān)注,，全國各地的精釀酒吧,、餐吧數(shù)量大增，頭部獨立精釀廠商開始連鎖運(yùn)營并將業(yè)務(wù)由扎啤拓展到瓶啤,，同時大廠紛紛推出以白啤為代表的精釀啤酒,，精釀由此開始進(jìn)入傳統(tǒng)渠道。

隨著獨立精釀廠商獲得多輪融資和龍頭公司不斷加碼,，精釀啤酒已經(jīng)由一群啤酒愛好者的圈層生意轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)化,、品牌化運(yùn)營的消費(fèi)品類，行業(yè)競爭加劇,。

對于精釀行業(yè),，上述酒類流通行業(yè)資深投資人認(rèn)為，國內(nèi)消費(fèi)升級,，啤酒消費(fèi)也趨于高端化,、多元化，這為精釀啤酒的存在和發(fā)展提供了土壤,。Z世代消費(fèi)能力的提升,，以及對飲酒品質(zhì)、風(fēng)格,、個性的諸多要求,，使得精釀啤酒的市場滲透率越來越高。

不過,，該投資人也認(rèn)為,，當(dāng)前絕大多數(shù)精釀啤酒廠商還處于“小而美”的狀態(tài)，而百威,、嘉士伯,、青島等大品牌紛紛高調(diào)切入這一市場，競爭會迅速白熱化和分級化,。對于如何確立品牌定位和開辟優(yōu)質(zhì)渠道,，是擺在所有新生精釀啤酒企業(yè)面前的必選題。“我們也會持續(xù)關(guān)注這一行業(yè)的優(yōu)質(zhì)項目,，選擇合適時機(jī)參與其中,。”

或貼牌定制，或提高占比

餐館賣精釀，一樁名正言順的生意,？

有道是“酒菜不分家”,，餐飲行業(yè)賣精釀啤酒，不算什么新鮮事,。三年前,，專做老底子杭幫菜的“好食堂”就已在店里賣起了貼牌定制的精釀啤酒,。

老板馬坤山,，16歲入行到現(xiàn)在，在餐飲行業(yè)摸爬滾打三十多年,，他深諳其發(fā)展門道,。

“當(dāng)時是有顧客提出需求，想喝精釀啤酒,。”老馬意識到,，隨著大眾消費(fèi)升級，像百威,、雪花這樣的傳統(tǒng)工業(yè)啤酒已經(jīng)無法完全匹配市場的需求,，于是他邀來國內(nèi)某精釀品牌的負(fù)責(zé)人，順勢定制了一款“好食堂”精釀啤酒,。“賣15元一瓶,，反響不錯，利潤也有點,，對精釀啤酒感興趣的顧客主要以70后,、80后為主。”老馬告訴記者,。

老馬口中的“賣得不錯”,，是指在好食堂店里，一箱24瓶精釀啤酒,，每天至少能賣出四到五箱,。除此之外，還有一些顧客在店里喝過后會帶走一兩箱回家喝或者送朋友,。

在老馬看來,，精釀啤酒的口感更為醇厚，口味多樣,，有固定的消費(fèi)客群,。隨著人們消費(fèi)水平的提高，他非?？春貌蛷d定制貼牌精釀啤酒的做法,。與老馬不謀而合的還有天倫里餐廳的盧江文，他也在考慮為近30年的招牌產(chǎn)品太湖蟹量身打造一款精釀啤酒，“為什么吃蟹非得配黃酒呢,？”他說,，“我試過一款精釀啤酒搭配大閘蟹，甚至醉蟹,，感覺都非常妙,！”

在杭州上城區(qū)鳳山拾遺創(chuàng)意園的一家潮餐廳花小寶，推門進(jìn)去就是一整面墻的酒柜,，上面擺滿了各式精釀啤酒,。據(jù)老板馬曉卉介紹，店內(nèi)賣得較好的是嘉士伯和福佳白兩款機(jī)打精釀,，500ml一杯,，嘉士伯22元，福佳白36元,。

“作為一家潮餐廳,，精釀啤酒是我們的標(biāo)配，現(xiàn)在年輕人很注重口感的,，傳統(tǒng)工業(yè)啤酒漸漸失寵,，而他們更愿意嘗試不同的精釀啤酒。”馬曉卉說,。

90后的馬曉卉,，代表了一小部分年輕消費(fèi)者的口味。在她看來,，傳統(tǒng)工業(yè)啤酒的味道相對寡淡,，精釀啤酒口感濃郁且口味多變。而且在釀造工藝方面,，精釀啤酒較工業(yè)啤酒更精細(xì),、完備，從而保證了啤酒的質(zhì)量,，使得精釀啤酒成為高品質(zhì)啤酒的代名詞,。這對于追求個性與新鮮的消費(fèi)群體來說，相當(dāng)有吸引力,。

資深餐飲人,、80后的桃子一直關(guān)注年輕人的動態(tài)，因為在其他店里喝到越來越多品種的精釀啤酒,，她也對精釀產(chǎn)生了濃厚的興趣,。

“我自己蠻喜歡喝精釀的，身邊很多朋友現(xiàn)在去餐館喝啤酒的話,，也會選擇精釀,。”桃子認(rèn)為，精釀的口感更好，口味選擇也足夠多,，雖然比工業(yè)啤酒賣得貴,，但十幾二十多元的價格與網(wǎng)紅奶茶咖啡也相差不大。桃子正考慮在自己的餐廳引入精釀啤酒,，她甚至萌生了開一家精釀小酒館的想法,。

資本投來橄欖枝卻不要

專業(yè)和情懷是精釀酒館創(chuàng)業(yè)者的兩把刷子

有些先知先覺的創(chuàng)業(yè)者，早就走在了桃子的前列,，而這樣的精釀小酒館正越開越多,，它們是杭州夜生活版圖不可或缺的一角。

杭州建國路上的啤教授手工啤酒屋,，創(chuàng)業(yè)者靜靜和丈夫都是科班出身,，他們學(xué)的專業(yè)就是啤酒釀造，2014年來杭州創(chuàng)業(yè),，開出了這家精釀酒館。

“啤教授”最暢銷的是比利時小麥白啤,，很多剛開始接觸精釀的人都偏向于這個口味,。“比利時小麥白啤口感清爽，容易入口,，苦度也不是很高,，屬于精釀啤酒的入門款，等接觸精釀多了,，對精釀有了更多口味上的追求后,，很多顧客都會轉(zhuǎn)而嘗試更濃郁的口感，比如IPA和世濤,。”靜靜向記者介紹道,。

“一杯330毫升的精釀價格一般在30-50元之間不等，顧客接受度都挺好的,。” 靜靜說,，開始定位的是周邊20-30歲之間的年輕人，后來發(fā)現(xiàn)不僅年輕人喜歡,，40多歲的中年人也很喜歡,。她表示，精釀的原料只有水,、麥芽,、酵母、啤酒花,，不像工業(yè)啤酒為了降低成本會加入大米,、玉米淀粉、紅薯淀粉和人工果糖糖漿這樣的添加劑或輔料。所以精釀口味純正,，有濃郁的香味和豐富的層次感,，品質(zhì)自然會高出不少。

“啤教授”也在賣一些瓶裝精釀,，均為自己工廠生產(chǎn),，他們在安徽黃山、江西九江都有生產(chǎn)基地,，提供代工定制,。杭州餐飲名企“名人名家”不久前推出的一款名人精釀，就來自于他們的合作,。“名人名家”相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示,，從實際運(yùn)營來看，精釀啤酒開始被大眾接受是趨勢,，一款好精釀可以打造成店酒,，這也是企業(yè)宣傳品牌的一個載體。

暗光精釀的創(chuàng)始人任老板多年前在英國第一次接觸到精釀啤酒,，他感慨英國人將精釀啤酒當(dāng)成與可樂,、果汁一般的軟飲，聚餐,、游玩等隨時隨地都能喝上幾杯,，于是他回國后也萌生了開一家精釀啤酒館的想法。

2017年12月,，RayPub暗光酒館開張,，當(dāng)時的任老板一直專注于啤酒本身，并不在意目標(biāo)人群,，“酒香不怕巷子深”,，暗光也確實做到了。但正如人們總是在成長中,，這家酒館也是如此,。

任老板和他的團(tuán)隊在產(chǎn)品上下足了功夫，提出“釀造城市”的理念,，于是一款款帶有地方特色的精釀啤酒產(chǎn)品誕生了,。如帶有桂花清香的“湖畔桂花小麥”、口感濃厚仿佛錢塘江入?？跊坝康睦顺钡?/span>“弄潮海鹽古斯酸啤”等,，售價多在50-70元之間。

有意思的是,，啤教授和暗光都曾拒絕資本方投來的橄欖枝,，靜靜覺得自己開的僅僅是一家小酒館,，還需要更多成長；任老板則表示當(dāng)前的經(jīng)營狀況足夠支撐自己和團(tuán)隊實現(xiàn)夢想,。

精釀啤酒快速增長 工業(yè)啤酒呈現(xiàn)下滑

傳統(tǒng)啤酒大廠甘為精釀做嫁衣

一邊是精釀啤酒消費(fèi)量的快速增長,，另一邊，國內(nèi)工業(yè)啤酒產(chǎn)量已經(jīng)到達(dá)瓶頸期,。有數(shù)據(jù)顯示,，自2016年起，國內(nèi)工業(yè)啤酒產(chǎn)量出現(xiàn)拐點,，開始呈現(xiàn)下滑的趨勢,。

面對各路資本的涌入，嗅到新商機(jī)的老牌啤酒大廠,，也競相加入精釀啤酒這一賽道,。

據(jù)國家工商部門數(shù)據(jù)，2018年中國精釀啤酒企業(yè)超2000家,，到2020年上半年,，相關(guān)企業(yè)已接近5000家。今年上半年,，又有600個新玩家入局,。不光新品牌，一些工業(yè)啤酒巨頭也在布局精釀啤酒品類,，如百威、嘉士伯,、青島,、燕京等。

2017年,，百威收購上海拳擊貓,、鵝島等多個精釀啤酒品牌；2019年,，嘉士伯入股京A精釀啤酒,；全球最大的啤酒設(shè)備制造商之一樂惠國際也于近年切入精釀啤酒賽道，并將其打造成公司的第二主業(yè),。

精釀啤酒生產(chǎn)方式包括自產(chǎn)和代工貼牌,，當(dāng)前國內(nèi)獨立廠商以自產(chǎn)自銷為主。除此以外,，以優(yōu)布勞,、樂惠國際為代表的廠商屬于自有品牌+OEM模式，而以海底撈,、盒馬鮮生為代表的純品牌服務(wù)商依靠代工進(jìn)行產(chǎn)品供給,，本地的千島湖啤酒就為多家國內(nèi)外企業(yè)提供了精釀啤酒代加工服務(wù),。“水是啤酒的靈魂，千島湖是國家一級飲用水,，非常適合釀造精釀啤酒,。我們完全可以借助千島湖優(yōu)質(zhì)水資源，打造出更多精釀啤酒品牌,。”杭州千島湖啤酒有限公司董事長鄭曉峰在接受記者采訪時說,，據(jù)了解，今年前三季度,，千島湖精釀原漿系列產(chǎn)品銷量同比增長已超30%,，最近還新增了比利時小麥、琥珀艾爾,、烈性毒愛啤酒等多款精釀啤酒來豐富精釀產(chǎn)品線,。

外賣到家場景爆發(fā)

精釀啤酒成電商最暢銷啤酒品類

除了在餐飲店和小酒館堂食，精釀啤酒在外賣到家場景同步迎來場景爆發(fā),。

早上咖啡提神,，開啟一天的工作，晚上微醺助眠,，為辛苦的一天收尾,。天貓新生活研究所發(fā)現(xiàn)，過去半年,，超過3600萬人上天貓解鎖咖啡配酒,，女性消費(fèi)超過男性。

這也在催生出新的商業(yè)機(jī)會,。

盒馬數(shù)據(jù)顯示,，今年6月，盒馬主打30分鐘冷鏈到家的鮮啤銷售額比去年同期增長600%,，其中,，盒馬德式小麥精釀原漿鮮啤最高日均銷售5萬瓶。今年推出的德式小麥白,、印度淡色艾爾兩種口味的精釀鮮啤,，分別定價19.9元/L和24.9元/L，一上市就成為盒馬整個啤酒類目中的冠軍單品,。

基于對消費(fèi)大數(shù)據(jù)和消費(fèi)趨勢的理解和判斷,，盒馬開發(fā)的精釀鮮啤產(chǎn)品提供28天短保保障，加上精釀的工藝,，上市半年內(nèi)便完成了四千萬的銷量,，成為盒馬啤酒類最暢銷的商品，而且消費(fèi)者整體復(fù)購率達(dá)到20%左右,。

從2018年開始,，盒馬就切入精釀啤酒的賽道,，陸續(xù)推出四款自己研發(fā)的常溫精釀：雨橙小麥、淡色艾爾,、焦糖海鹽世濤和薄荷拉格,，單支價格在10元上下，當(dāng)時就讓不少國內(nèi)的精釀啤酒愛好者感慨實現(xiàn)了“精釀自由”,。

  而據(jù)天貓新生活研究所統(tǒng)計,，2020年以來，天貓精釀啤酒增速超過20%,，而果味精釀啤酒增速甚至超過40%,。精釀所代表的新酒飲，已成為天貓繼新茶飲,、咖啡之后的新消費(fèi)市場,。